国内燃料电池走向示范运营阶段。技术进步、政府补贴促使国内燃料电池产业从实验室走向示范运营，燃料电池堆、系统、加氢站成本大规模下降，高额财政补贴不退坡为下游商业运用创造核心条件。经过数年的市场培育，我们预计国内燃料电池汽车销量有望达到4500辆，并且未来5年的复合增速接近50%，产销量在3万辆左右。

本报告将为您解读：

1. 燃料电池：高效、零排放 
2. 上游供氢链：燃料电池汽车推广的基础保障 
    2.1 制氢：长期战略发展可再生能源电解制氢 
    2.2 储氢：高压气态储氢为主
    2.3 运氢： 气态运输、液态运输均已应用 
    2.4 加氢站：固定投资大，数量迅速增长 
3. 中游燃料电池系统：整车核心技术 
    3.1 电堆：燃料电池系统的心脏 
    3.2 电堆辅助系统：营造合适的工作环境 
4. 下游燃料电池汽车：购车环节已打通，用车环节存阻力 
    4.1 燃料电池/蓄电池混合型是主流技术方案 
    4.2 购车成本接近燃油车后过渡至“以奖代补” 
    4.3 氢气价格偏高，用车经济性有待改善 
5. “以奖代补”，“十三五”重点扶持 
6. 投资建议 
7. 风险提示